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    “物業(yè)+醫(yī)美”,奧園健康戰(zhàn)略升級背后的投資邏輯

    發(fā)布時間:2020-10-30 16:08:43   瀏覽次數(shù):379

    來源:雪球明代思想家朱柏廬在《朱子家訓(xùn)》里說:“宜未雨而綢繆,勿臨渴而掘井”。疫情下,醫(yī)療大健康、生物制藥異常火爆,健康是剛需,老齡化和消費升級更是放大了需求,無論國內(nèi)外醫(yī)藥板塊都是牛股輩出,前排公司的現(xiàn)金流和收益持續(xù)高增長,同時長期積累的技術(shù)壁

    來源:雪球

    明代思想家朱柏廬在《朱子家訓(xùn)》里說:“宜未雨而綢繆,勿臨渴而掘井”。

    疫情下,醫(yī)療大健康、生物制藥異?;鸨?,健康是剛需,老齡化和消費升級更是放大了需求,無論國內(nèi)外醫(yī)藥板塊都是牛股輩出,前排公司的現(xiàn)金流和收益持續(xù)高增長,同時長期積累的技術(shù)壁壘,疊加消費屬性,是名不虛傳的黃金賽道。

    今天講一下跨界者-奧園健康。

    作為知名的物業(yè)管理和商業(yè)運營企業(yè),奧園健康上市以來便深受資本熱捧,目前處于高速成長期,奧園健康中期報告顯示,今年上半年物業(yè)管理服務(wù)收入同比增加43.4%,商業(yè)運營服務(wù)收入同比增加28.9%。

    雖然奧園健康在物業(yè)管理和商業(yè)運營領(lǐng)域已經(jīng)取得了驕人的戰(zhàn)績,但奧園健康似乎不甘于此,面對競爭日益激烈的物業(yè)管理和商業(yè)運營行業(yè),奧園健康將業(yè)務(wù)伸展到增量空間更大的大健康領(lǐng)域。

    奧園健康的布局在年中業(yè)績報告中便初露端倪,今年上半年奧園健康收購浙江連天美公司5%股權(quán),距離中報不到一個月,奧園健康再次有了大動作,9月18日奧園健康發(fā)布公告,其間接全資附屬公司廣東欣粵容產(chǎn)業(yè)投資有限公司以現(xiàn)金代價上限6.91億元收購浙江連天美企業(yè)管理有限公司55%股權(quán)。

    算上之前的5%股權(quán),本次交易完成后,奧園健康已經(jīng)合計持有連天美60%股權(quán)。這也是自去年12月以輕資產(chǎn)模式參與運營的上海奉賢區(qū)支撐的地塊“奧園美谷”用來發(fā)展大健康醫(yī)美產(chǎn)業(yè)后,奧園健康又一次深度布局大健康產(chǎn)業(yè)的探索。

    在奧園健康生活集團(tuán)總裁蘇波看來,這是奧園健康落實健康生活集團(tuán),把握中國醫(yī)美行業(yè)巨大的升值潛力,成為國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)領(lǐng)軍頭部企業(yè)戰(zhàn)略邁出的堅實一步。

    收購連天美,布局大健康戰(zhàn)略試水升級

    公開顯示,連天美為浙江省醫(yī)美行業(yè)的龍頭企業(yè),品牌歷程達(dá)37年,旗下兩家醫(yī)院總營業(yè)面積約3萬平方米,擁有標(biāo)準(zhǔn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)營業(yè)資格、5A級管理標(biāo)準(zhǔn),四級高難度手術(shù)資質(zhì),合共24項注冊專利,并擁有逾30萬名客戶。

    而奧園健康從事物業(yè)管理服務(wù)接近20年,產(chǎn)業(yè)遍及全國,對于原有的傳統(tǒng)物業(yè)業(yè)務(wù),奧園健康又將如何布局?

    近年來大健康產(chǎn)業(yè)紅利崛起,始終秉承“讓生活健康美麗”品牌理念的奧園健康依托于商業(yè)運營和物業(yè)管理的生態(tài)基礎(chǔ),進(jìn)行大健康產(chǎn)業(yè)的精準(zhǔn)布局。

    奧園健康以醫(yī)美行業(yè)為突破口布局大健康產(chǎn)業(yè)絕非一時興起,醫(yī)美行業(yè),具有醫(yī)療和消費雙重屬性,目前中國醫(yī)美市場規(guī)模已達(dá)1220億元,據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)預(yù)測,到2023年中國醫(yī)美市場規(guī)模更有望超過3600億元,奧園健康收購連天美,正是瞄準(zhǔn)了醫(yī)美產(chǎn)業(yè)這超高的年復(fù)合增長率。

    從上限6.91億元的收購價格來看,奧園健康顯然不僅僅希望與連天美建立戰(zhàn)略合作關(guān)系,而是希望能夠?qū)崿F(xiàn)深度整合。

    奧園健康立足本業(yè),求實求變,以社區(qū)為中心,聯(lián)動物業(yè)、商管、康養(yǎng)、醫(yī)美等板塊資源,提升大健康領(lǐng)域的生活服務(wù)及健康服務(wù),讓客戶生活越加健康美麗,尤其是本次收購浙江連天美,更是奧園健康開拓醫(yī)美版圖的戰(zhàn)略試水升級。

    奧園健康董事會主席郭梓寧表示,目前奧園健康憑借物業(yè)管理+商業(yè)運營+大健康的業(yè)務(wù)協(xié)同,已經(jīng)穩(wěn)健地走出了一條奧園健康經(jīng)營之路。

    自布局大健康產(chǎn)業(yè)以來,奧園健康便充分展示了其強(qiáng)大的資源整合能力,在商業(yè)招商引資和物業(yè)管理方面,優(yōu)勢尤為明顯。奧園健康先是以輕資產(chǎn)運營模式在上海奉賢建立“奧園美谷”項目作為產(chǎn)業(yè)中心,隨后以長三角為據(jù)點向全國范圍鋪開本次又一舉將國內(nèi)醫(yī)美領(lǐng)先品牌連天美納入麾下,這恰恰體現(xiàn)了奧園健康憑借其強(qiáng)大資源整合能力不斷深化并擴(kuò)展多元化大健康服務(wù)的戰(zhàn)略,謀定而后動。

    收購連天美,這不僅是奧園健康吹響了進(jìn)攻醫(yī)美大健康產(chǎn)業(yè)的號角,在物業(yè)管理和商業(yè)運營已經(jīng)進(jìn)入到白熱化競爭階段的當(dāng)下,這更是奧園健康對大健康產(chǎn)業(yè)的深遠(yuǎn)布局,目前奧園健康已經(jīng)形成了大健康產(chǎn)業(yè)+商業(yè)運營+物業(yè)管理三大業(yè)務(wù)版塊組成的“三駕馬車”,多元化產(chǎn)業(yè)布局產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)將會極大促進(jìn)集團(tuán)盈利能力的提升,在資本市場,這也是進(jìn)攻的一個強(qiáng)大砝碼。

    物業(yè)+醫(yī)美,醫(yī)美大健康產(chǎn)業(yè)與主業(yè)聯(lián)動發(fā)展

    醫(yī)美行業(yè)的滲透率在美國達(dá)到了12.6%,在巴西是11.6%,而在中國,目前僅有不足2%,因此相較于這些醫(yī)美成熟國家,目前依然有至少5倍以上的發(fā)展空間,尤其是在目前中國人均GDP超過1萬美元,而同時人口老齡化加重之下,抗衰需求、愛美文化、網(wǎng)紅文化的發(fā)展,醫(yī)美行業(yè)將會得到更加長足的發(fā)展。

    而競爭激烈的醫(yī)美行業(yè),頭部效應(yīng)愈加顯著,我國目前正規(guī)醫(yī)美機(jī)構(gòu)有9500家,其中民營機(jī)構(gòu)約8700家,占比達(dá)91.6%,但至今尚沒有一家企業(yè)是占市場份額超過5%的一個單一機(jī)構(gòu),目前還沒出現(xiàn)。

    本次奧園健康收購的連天美,創(chuàng)建37年,目前是全國醫(yī)美行業(yè)排名前三、浙江地區(qū)排名第一的醫(yī)療美容醫(yī)院集團(tuán),為浙江100萬女性提供高端醫(yī)療美容服務(wù),共累計30萬優(yōu)質(zhì)女性會員客戶,其中年活躍客戶8萬。

    而且連天美獲客成本低,優(yōu)勢明顯,多渠道,老客戶推薦。老客戶收入占比超過66%,有效地避免了渠道行業(yè)占比高的痛點,老客戶的優(yōu)勢明顯。連天美業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)科學(xué)合理,90%的收入來自于醫(yī)療知識和醫(yī)療技術(shù),附加值高、門檻高的手術(shù)、注射、激光產(chǎn)品,醫(yī)療高市盈率的行業(yè)屬性明顯。

    連天美近3年來的業(yè)績平穩(wěn),2020年上半年在疫情的情況下,凈利潤依然保持在4600萬以上,表現(xiàn)超出預(yù)期,充分體現(xiàn)了醫(yī)美龍頭企業(yè)的優(yōu)勢和醫(yī)美行業(yè)的需求韌性,疫情過后的報復(fù)性消費以及頭部品牌規(guī)模效應(yīng)將會更加明顯。眾所周知,作為公認(rèn)的“現(xiàn)金奶?!?,醫(yī)美醫(yī)院現(xiàn)金流非常優(yōu)質(zhì),截止目前,連天美賬面現(xiàn)金余額過億,是未來可持續(xù)貢獻(xiàn)收入、利潤的有利保障,在完成財務(wù)并表之后,連天美錦上添花,奧園健康的財務(wù)報表將會更加亮眼。

    面對醫(yī)美行業(yè)的激烈競爭,奧園健康的加入將會讓連天美更好的占據(jù)流量入口。我們都知道,消費醫(yī)療行業(yè)需要廣闊的渠道和消費人群,作為消費醫(yī)療行業(yè)的代表,醫(yī)療生活化的典型,醫(yī)美行業(yè)對渠道和消費人群的訴求更加強(qiáng)烈。

    奧園健康入局醫(yī)美行業(yè),其實是將其自身社區(qū)和商業(yè)運營資源不斷注入連天美的過程,這將會對連天美在醫(yī)美產(chǎn)業(yè)上的發(fā)展帶來極大地支撐。當(dāng)前奧園健康1610萬平方米的物管資源以及80萬平方米的商場運營網(wǎng)絡(luò)所輻射的范圍已覆蓋了包括連天美在內(nèi)的長三角、珠三角等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的重點區(qū)域,再加上已收購的樂生活物管版圖——樂生活于北京、河北、河南、天津、重慶及四川等地管理220個項目,物業(yè)總建筑面積約2330萬平方米,奧園健康可圍繞大灣區(qū)、長三角、京津冀三大核心經(jīng)濟(jì)區(qū)域重點布局,同時兼顧中西部及東北地區(qū)發(fā)展。地域版圖的擴(kuò)張進(jìn)一步增加了奧園健康醫(yī)美業(yè)務(wù)的延展空間。從業(yè)態(tài)上看,樂生活在寫字樓、共建、醫(yī)院、學(xué)校等非傳統(tǒng)住宅領(lǐng)域的布局,以及智慧社區(qū)服務(wù)模式,也極大豐富了奧園健康的整體管理組合。這些社區(qū)和商場資源成為醫(yī)美服務(wù)的縱深發(fā)展資源,奧園健康可以選擇將這些資源直接變成渠道,又可選擇分級布局輕醫(yī)美,既滿足基本需求,又有向上轉(zhuǎn)診的空間,在收入上可為公司帶來可觀的增長空間,在能力上又為公司提升傳統(tǒng)物管和商管業(yè)務(wù)的服務(wù)深度。

    奧園健康可謂是牢牢把握住了醫(yī)美流量的入口,形成了“物業(yè)+商業(yè)+大健康”三者相呼應(yīng)、相協(xié)調(diào)的規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢,這也將為奧園健康挺進(jìn)醫(yī)美大健康產(chǎn)業(yè)建立深厚的壁壘,此外,醫(yī)美資源對物業(yè)項目溢價能力的提升明顯,在引入頂級醫(yī)療美容資源并逐步建立品牌和口碑后,也將有助于奧園健康提升物管和商管項目整體競爭力,這種主業(yè)賦能醫(yī)美、醫(yī)美反哺主業(yè)的生態(tài)結(jié)合結(jié)構(gòu)將為公司持續(xù)提升貢獻(xiàn)及價值,這種聯(lián)動發(fā)展的生態(tài)結(jié)構(gòu)也將進(jìn)一步提升公司毛利率,業(yè)績穩(wěn)步增長的確定性也更強(qiáng)。

    打造產(chǎn)業(yè)鏈“護(hù)城河”賦能未來發(fā)展

    產(chǎn)業(yè)發(fā)展瞬息萬變,奧園健康能夠準(zhǔn)確把握趨勢,從物業(yè)管理、商業(yè)運營向大健康產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展,這是適應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好表現(xiàn)。

    變化一直在發(fā)生,而機(jī)會則屬于那些能夠提前讀懂變化,并確立執(zhí)行方案的企業(yè),只不過在這個適應(yīng)的過程中,掌握了龍頭資源的公司走得更向前,也更快。

    奧園健康在醫(yī)美大健康領(lǐng)域一出手就是大手筆,就是因為奧園健康已經(jīng)洞察到醫(yī)美行業(yè)只有龍頭才有絕對的影響力,奧園健康入局醫(yī)美大健康,直接并購行業(yè)龍頭,從醫(yī)生團(tuán)隊、客戶資源、品牌可信度等各方面直接占據(jù)前端高度。

    奧園健康在持續(xù)做大做強(qiáng)物管和商業(yè)運營管理的基本業(yè)務(wù)之上,把握醫(yī)美行業(yè)整合的機(jī)遇,實現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)的融合。未來,奧園健康立足奧園美谷,結(jié)合連天美,再與自身原有的醫(yī)美門店生活美容有機(jī)結(jié)合,奧園美谷+醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的運營模式將賦能開發(fā)商做產(chǎn)業(yè)類運營,隨著對連天美的并購?fù)瓿?,奧園健康可以進(jìn)一步豐富產(chǎn)業(yè)整合能力,對醫(yī)美自身的運營和招商能力也是極大地加強(qiáng),奧園健康所形成的產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ),必將發(fā)揮出強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。

    “從變化中讀懂未來,建立假設(shè)然后執(zhí)行,再對結(jié)果進(jìn)行驗證?!扁從久粑脑@樣總結(jié)自己創(chuàng)辦和經(jīng)營日本7-11的過程,而奧園健康的醫(yī)美大健康之路已經(jīng)走在了執(zhí)行和驗證的路上。

    奧園健康生活上市之初便向投資人闡明,集團(tuán)的整體發(fā)展戰(zhàn)略就是物業(yè)管理、商業(yè)運營管理和大健康作為集團(tuán)發(fā)展的主線,經(jīng)過一年的發(fā)展,奧園健康收購連天美,完成了醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的布局,這也將推動奧園健康物管、商管和醫(yī)美業(yè)務(wù)三輪驅(qū)動,走出一條不同于其他物管企業(yè)的新路。

    君子磨劍十年,或許只待出鞘一刻,如今的奧園健康初步實現(xiàn)了上市之初的構(gòu)想,或許已經(jīng)站在了“大健康產(chǎn)業(yè)+物業(yè)管理+商業(yè)運營”的主戰(zhàn)場之上,什么是好的上市企業(yè)?就是那些不斷實現(xiàn)自己的構(gòu)想、不斷為投資人提供更好的業(yè)績、成為更有價值的上市企業(yè)。

    疫情的影響是短暫的,奧園健康正在為后疫情時代進(jìn)行投資,公司仍然處于不斷夯實戰(zhàn)略數(shù)字化技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)創(chuàng)新能力、打造全數(shù)字化產(chǎn)業(yè)鏈的狀態(tài),

    9月21日,奧園健康生活集團(tuán)(簡稱“奧園健康”)官微消息披露,奧園健康控股股東兼中國奧園董事會主席郭梓文于當(dāng)天在公開市場購入150萬股奧園健康股份,國泰君安證券(香港)有限公司同時上調(diào)奧園健康評級,評級由“收集”調(diào)整為“買入”,不僅如此,資本市場利好連鎖反應(yīng)持續(xù)不斷:據(jù)22日公告披露,奧園健康管理層合共增持478,000股股份;尚乘集團(tuán)發(fā)布研究報告,重申奧園健康“買入”評級,目標(biāo)價維持11.18港元;安信國際亦發(fā)表研報,表示看好奧園健康在培育并強(qiáng)化增值服務(wù)的發(fā)展策略,維持“買入”評級。系列效應(yīng)之下,可見資本市場信心充足。投資教父格雷厄姆曾經(jīng)將股價比作是狗,而遛狗的人則是價值,遛狗時狗有時走在人的前面,有時走在人的后面,但是只要有牽狗的繩這個基本面存在,那么狗總會回歸到人的旁邊,股價總歸會回歸到真正的價值附近。

    當(dāng)前奧園市值處于相對較低區(qū)間,這一“價值洼地”值得投資者關(guān)注,如果奧園健康在大健康戰(zhàn)略上的突破,三五年內(nèi)保持高速增長的可能性還是很大的,當(dāng)前,奧園健康的內(nèi)在價值與股價之落差,會隨著大健康產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的不可逆浪潮而迅速迎來拐點

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